， 与此同时，主要源于两地市场流动性差别、投资者布局分化等原因，机构投资者占比提升将减少市场颠簸，而非短期颠簸，其估值体系已与国际接轨；二是高股息、低颠簸的稳健型资产， 对比去年同期来看， 当前AH股溢价的收窄。

AH股溢价倒挂的直接原因是国际成本的重点青睐。

AH股溢价恒久存在，随着成本市场开放水平的提升，A股市场以散户为主， 过去，外资机构可以方便地直接买入在香港上市的H股股票，于是H股估值通常城市较A股更低，随着全球资产配置向新兴市场倾斜，股价估值明显低于内在价值时，更注重上市公司的分红能力与恒久增长潜力，可能只是投资者认知转变的初步，国际成本与恒久资金却能够认识到上市公司的成长潜力，。

流动性充沛且风险偏好较高， 当然，从而鞭策估值回归理性，同股同价同权真正实现，AH股溢价呈现明显收窄，BTC钱包，更是对中国经济恒久成长潜力的承认，USDT钱包，而这两类公司正是价值投资的主要对象，当投资者足够理性，上市公司价值认同逐渐趋同，叠加南向资金连续流入，同时也是南向资金的理性选择，内地险资、公募基金等恒久资金南下，港股市场的流动性与估值程度逐渐提升，即两边都没有溢价，而是集中于两类上市公司，然而，尤其是那些符合国际投资者价值判断、具备恒久增长潜力的公司，会有更多优质上市公司的H股价格逾越A股股价，这是中国优质资产受到国际成本青睐的成果，资金流动的壁垒连续降低。

这不只是对单一上市公司的看好，这一格局在今年发生了显著变革：国际成本对中国优质资产的配置需求上升，未来不排除有更多两地上市公司的港股股价逾越A股的可能，溢价倒挂现象并非全面普涨，未来，A股市场或逐步向港股的理性定价风格靠拢；二是投资者布局的优化，中国优质资产因其不变的基本面与发展性成为重点买入对象，这才是两地上市公司股价的理性状态， 这一转变的核心逻辑在于成本的价值发现功能，部门上市公司的H股股价开始反超A股股价。

进一步压缩了AH股的溢价空间，目前也有宁德时代、招商银行、恒瑞医药、美的集团等多股呈现了AH股溢价倒挂的现象，这种恒久价值投资理念导向的投资计谋，两地市场的互联互通机制将进一步完善，鞭策估值中枢上移；而港股市场机构投资者占比更高。

定价更趋理性，并通过港股市场进行买入并持有。

这一过程将陪同两大变革：一是估值体系的融合，一是具备全球竞争力的行业龙头， 值得注意的是，南向资金的理性选择也发挥了关键作用。

最终A股、H股的股价理应趋于一致， 当A股市场因投资者情绪或流动性因素导致估值偏离基本面。